买不到SpaceX？这四只美股巨头早已提前布局

SpaceX IPO：2026年最大的资本盛宴

SpaceX 最快将于 2026 年 6 月提交 IPO 招股说明书，上市日期可能选在 6 月 28 日——马斯克 55 岁生日。上市估值 1.25 到 1.5 万亿美元，这意味着它将创造历史：一上市就直接跻身美股科技前十。

为什么估值这么高？Sunny 拆解了几个核心原因：

主营业务的双引擎

1. 星链（Starlink） ：目前主要收入来源。用户规模化后毛利率很高，订阅制付费模式收入稳定。公司还斥资 1.91 亿美元从 EchoStar 收购无线频谱资源，推进"手机直连卫星"——不需要专用终端，普通手机就能直接连接星链卫星。

2. 火箭发射服务：依靠 Falcon 9 的重复使用和规模效应，持续压低发射成本。远期目标是从每公斤 250 美元降到 120 美元。Sunny 幽默地说："这个价格比美国快递到加拿大还便宜。"

远期想象空间

太空数据中心、全球通讯、星际物流，还有"要去火星"。2026 年 2 月完成与 xAI 的技术整合后，火箭的轨道自主回收、推进计算、入轨计算全面由 AI 优化，降低操作风险并提升发射频率。SpaceX 上市后将自带 AI 概念。

马斯克溢价

一个很难被量化但真实存在的估值加成。

但高估值也是双刃剑

Sunny 提醒：如果一只股一上市就万亿市值，成长性会受限于市场资金总量。 概念股方面，市值越大热点效应越低（自身太重了炒不动），市值越小越容易炒但热点退去跌回起点的风险也越大。

第一只：谷歌（GOOG）——最有远见的早期投资者

持股关系

2015 年，谷歌用 9 亿美元投资了 SpaceX 7.5% 的股份，当时估值仅 120 亿美元。持有 11 年后，按当前估值计算，谷歌在账面上已获得 100 倍以上的收益。在一张被广泛引用的股权结构图中，马斯克持有 42%，谷歌以 7.4% 位列第五大股东。

不只是财务投资

谷歌投资 SpaceX 还有一个深层战略考虑：太空中太阳能资源充足，数据中心建在太空可以解决 AI 时代最头疼的电力短缺问题。 这笔投资的战略意义远超财务回报。

"AI之父"论——一个被低估的事实

Sunny 提出了一个很有意思的视角：谷歌曾经被市场质疑"会被 AI 替代要完蛋"。但现在看：

• 自研：Gemini 是全球顶级 AI 模型之一
• 直接投资：持有 Anthropic（Claude）约 15% 股权
• 间接投资：通过 SpaceX 的 xAI 整合，与 xAI（Grok） 也产生了关联

​"谷歌没有被 AI 替代，反而成了 AI 之父。" 再加上自动驾驶的 Waymo，这些隐藏在财报背后的独角兽，每一个上市都是谷歌的价值重估过程。

Sunny 由此联想到微软："微软最近被砸出了 2008 年金融危机以来最大季度跌幅，有没有可能成为下一只谷歌呢？"

股价影响判断

• 这笔投资时间久远，市场可能已经对部分未实现利润进行了定价
• 假设获得 1000 亿美元投资收益，对谷歌不是决定性因素，但能大大增加股东安全感
• 如果谷歌将来减持变现，可获得一笔巨额资金用于数据中心建设——"让钱再去生钱"
• 技术面：谷歌正在头肩顶形态中，这一轮下跌最少到 260，最多到 240。如果跌得多了，将是非常好的抄底机会。

第二只：特斯拉（TSLA）——第一概念股，但光环可能被分流

持股关系

特斯拉最初向 xAI 投了 20 亿美元。2026 年 2 月 xAI 与 SpaceX 合并后，这些投资转为对 SpaceX 的股权，估计特斯拉持有 SpaceX 约 0.8%-1% 的股份。虽然投资比谷歌晚、增值倍数没有那么惊人，但账面价值估计在 140 亿到 175 亿美元之间。

深度业务协同

特斯拉和 SpaceX 的关系远不止一笔股权投资：

• Terafab 大项目（2026年3月宣布）：特斯拉和 SpaceX 共建芯片工厂，生产 AI5 和 AI6 芯片（用于自动驾驶和机器人）以及 D3 芯片（SpaceX 卫星抗辐射处理器）
• 技术共享：特斯拉的 FSD 视觉识别系统能和 SpaceX 共享
• 产品融合：电动车能绑上 Starlink，用上星链高速网络

一个独到的风险视角：马斯克光环分流

这是 Sunny 整期视频中最有洞察力的判断之一：

​"马斯克的光环原来照亮了一个特斯拉，今年下半年开始，一个光要照两个。"

SpaceX 上市后，市场的注意力、资金的追逐、投资者的热情，都要在特斯拉和 SpaceX 之间分配。对特斯拉来说，SpaceX IPO 既是共同制造热点的利好，也是流量和资金被分流的轻度利空。 这个视角在大多数分析中很少被提及。

第三只：美国银行（BAC）——从债主到承销商的全链条布局

参与历程

美国银行和 SpaceX 的故事比大多数人想象的要久远得多：

1. 2018年左右：帮助 SpaceX 获得 2.5 亿美元贷款，在星链烧钱阶段就已是主要债权安排人
2. 星链盈利后：帮助 SpaceX 员工和早期风投进行股权变现
3. 2026年：被选为 IPO 联席主承销商（与高盛、摩根大通、摩根士丹利并列），预估可获得 1.5 亿到 3 亿美元佣金收入

早期介入使美国银行与马斯克建立了良好关系，在马斯克的多家公司中能拿到更多银行业务——这是一个持续产生价值的"关系资产"。

风险提示

Sunny 没有回避风险：巴菲特最近警告美国影子银行业务存在风险，他正在等待一场金融危机级别的股灾。 银行会遭遇重创。但 Sunny 同时指出：

• "大到不能倒"对监管层仍有很大影响力
• 小银行倒了反而是大银行吸收兼并的机会
• 买银行股的核心逻辑就一个：股息率满意了就可以买，炒成股东也没关系，它反正定期分红

第四只：高通（QCOM）——被低估的星链核心供应商

与 SpaceX 的技术绑定

第二代星链卫星要让普通智能手机在没有基站的情况下直接连接卫星。手机和卫星怎么通信？需要手机内置的调制解调器（Modem） 。

高通是全球最大的手机 Modem 供应商。最新的 Snapdragon X 基带芯片已经实现了对星链所需频率的硬件级支持。SpaceX 明确表示正与高通密切合作，确保未来 12-18 个月内，绝大多数搭载高通芯片的安卓手机都能接入星链移动网络。

股价为什么不涨？

高通的股价困境有具体原因：

• 苹果在自研基带芯片，准备把高通换掉
• 内存涨价导致手机销量欠佳，减少了对其他配件的需求
• 这些因素压制了市场情绪，股价五六年基本不涨

Sunny 坦诚地说自己也在高位买入了高通被套住。但他认为：基本面和股价不匹配——股价表现非常悲观，但基本面没有那么悲观。 短期内无法证明市场是错的，只能交给时间。

投资策略思考：概念股的底层逻辑

Sunny 在视频中给出了一个清晰的概念股分析框架：

今天挑的四只都是大市值、基本面硬核的股票，不是为了蹭热点赚一波就跑，而是因为它们与 SpaceX 有实质性的业务关联或投资关系。即使 SpaceX 概念退潮，这四只股票自身的业务逻辑依然成立。

附录

金句收录

1. "SpaceX 上市估值 1.25 到 1.5 万亿，是历史上第一只一上市就成为美股科技前十的个股。"——Sunny

2. "远期目标是从 1 公斤 250 美元下降到 120 美元——这个价格比美国快递到加拿大还便宜。"——Sunny

3. "谷歌没有被 AI 所替代，反而成了 AI 之父。"——Sunny

4. "马斯克的光环原来照亮了一个特斯拉，今年下半年开始，一个光要照两个。"——Sunny

5. "买银行股，我们就关心一个股息率，股息满意了就可以买，炒成股东也没有关系，它反正定期分红。"——Sunny

6. "有时候市场噪音很多，最后都不一定是真的。"——Sunny

7. "市值越小就越容易炒，热点退去的时候，它们也更快的跌回起点，风险非常大。追太高了，还有可能永远无法解套。"——Sunny

关键数据速查

时间线索引

• [00:00] 开场：SpaceX 最快2026年6月IPO
• [00:30] SpaceX 估值与业务概览
• [01:06] 星链业务：收入模式与直连手机计划
• [01:33] 火箭发射成本下降路径
• [02:14] xAI 整合与 AI 概念加���
• [02:43] SpaceX 美股叙事的完美要素
• [03:06] 概念股总览：十几只概念股的分类
• [04:21] 大小市值概念股风险差异
• [04:47] 谷歌：2015年投资、100倍回报、AI之父论
• [06:39] 谷歌投资的战略意义与股价判断
• [08:22] 特斯拉：XAI换股、Terafab芯片工厂、光环分流
• [10:10] 美国银行：从债主到承销商
• [11:49] 巴菲特影子银行风险警告、银行股投资逻辑
• [11:53] 高通：星链直连手机的核心Modem供应商
• [13:19] Sunny自曝被高通套牢、基本面与股价不匹配
• [13:27] 总结